Эксперт допустил ускорение инфляции под давлением отложенных эффектов погодных аномалий

Июльское решение Банка России повысить ключевую ставку на 2 п.п. до 18,0% было обусловлено реализацией ряда проинфляционных рисков.

При этом ЦБ сохранил жесткий сигнал по дальнейшей траектории ставки. Регулятор «будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

«Жесткий сигнал по ставке поддерживает и обновленный прогноз ЦБ. Теперь он допускает возможность еще одного повышения ставки в сентябре (до 20%, по нашим оценкам). Ожидается, что до конца 2024 г. средняя ключевая ставка может составить 18,0−19,4% против 14,5−16,0% ранее. Параллельно с этим был повышен и прогноз по инфляции на конец года: до 6,5−7,0% с 4,3−4,8% ранее», — сообщил директор Управления анализа инструментов с фиксированной доходностью Газпромбанка Павел Бирюков.

Дополнительное ужесточение заложено и в прогноз ставки на более дальний период, отметил он.

«Прогноз среднегодовых ставок был повышен на 4 п.п. до 14−16% в 2025 г. и до 10−11% в 2026 г. На пресс-конференции глава ЦБ отметила и пересмотр вверх нейтральной ставки на 1,5 п.п. до 7,5−8,5%. Пересмотр последнего находится в русле наших оценок (8,5−9,0%). Сохранение жесткого сигнала по ставке стоит рассматривать через призму коммуникации ЦБ с рынком. Контроль за его ожиданиями остается одним из ключевых условий повышения жесткости ДКП: излишний оптимизм может спровоцировать досрочное смягчение рыночных условий кредитования. При этом мы считаем, что текущей жесткости ДКП будет достаточно для перехода инфляции к снижению и дополнительного повышения удастся избежать», — добавил эксперт.

Аналитик отметил, что в текущих условиях жесткая ДКП сохранится на более длительный период: начала снижения не стоит ждать до второго квартала 2025 года.

«Несмотря на наши ожидания достижения пика в текущем цикле ужесточения ДКП, ряд факторов может спровоцировать переход к менее оптимистичному сценарию. Ключевыми рисками остаются: существенное отклонение бюджетных планов в сентябре от намеченной траектории или ухудшение состояния платежного баланса (резкое снижение цен на нефть или новый виток оттока капитала). Кроме того, в августе — сентябре может реализоваться ускорение инфляции под давлением отложенных эффектов погодных аномалий. Но реализация этих событий пока не закладывается нами в базовый сценарий», — сообщил он.

Напомним, в конце июля Банк России поднял ключевую ставку с 16 до 18% годовых.

Источник