Министерство оптимизма: Росстат загнал инфляцию за Можай

На минувшей неделе Росстат опубликовал официальную оценку инфляции по итогам 2024 года, и она оказалась значительно лучше ожиданий, что вызвало волну оптимизма на финансовых рынках и среди аналитиков. Однако если глянуть глубже, ситуация радости не вызывает.

Итак, мы имеем официальную цифру инфляции по итогам 2024 года: 9,52%. Именно на эту величину будут индексироваться пенсии и другие выплаты, индексация которых по закону завязана на уровень потребительской инфляции.

На первый взгляд, 9,52% – весьма неплохо, гораздо лучше ожиданий аналитиков, подавляющее большинство из которых, основываясь на недельных данных по декабрю, ожидали инфляцию по итогам года в диапазоне 9,7−10,0%. Важен и психологический момент: все-таки она не вышла на двузначный уровень. Российский финансовый рынок отреагировал на «хорошие» данные по инфляции бурным ростом. Кто-то из аналитиков заговорил о скорой победе над инфляцией. Посмотрим, насколько уместен такой оптимизм.

Само по себе отклонение итоговой месячной цифры от оценок, сделанных на основе недельных данных, — это нормально. Недельная инфляция, в отличие от месячной, рассчитывается на основе усеченной корзины товаров. Однако большие расхождения все-таки редки, и в этот раз столь значительное и внезапное «улучшение» выглядит особенно странным.

Согласно недельным данным, рост цен с 1 по 23 декабря составил 1,3% к предыдущему месяцу (здесь и далее данные Росстата приводятся без устранения сезонности). Если бы цены продолжили расти теми же темпами и в оставшиеся 8 дней месяца, то по итогам декабря мы должны были выйти на уровень инфляции 1,75% в месячном выражении. А у Росстата получилось 1,32%. Это — весьма значительное отклонение.

Теоретически возможны два объяснения. Либо цены на какие-то из товаров, входящих в расчет месячной инфляции, но не входящих в расчет недельной, в декабре вдруг резко замедлили рост или даже подешевели. Так бывает, например, когда после слишком мощного роста в предыдущий период цена на товар немного корректируется вниз (как было с куриными яйцами).

Но сейчас подобных примеров не просматривается. Либо в последние восемь дней перед Новым годом общий рост цен замедлился фактически до нуля, причем в абсолютных значениях, то есть без устранения сезонности. Но это тоже выглядит не очень реалистично, поскольку в последние дни года рост цен обычно наоборот ускоряется: получив (зачастую, досрочно) пенсии, зарплаты и премии, люди начинают усиленно тратить их на подготовку к празднику и покупку подарков.

Кстати, ВЦИОМ опубликовал исследование, где сравниваются данные по средним тратам россиян на празднование Нового года с прошлогодними (речь идет о покупке продуктов к новогоднему столу, подарках, новогодних елках, праздновании в ресторанах и т. п.). Оказалось, что нынешний показатель — около 65 тыс. руб. — на 67% больше цифр 2023 г.; это самая крупная сумма за последние 19 лет, то есть с начала проведения таких опросов.

Статистика ВЦИОМ подтверждается на качественном уровне опросом предпринимателей из розничной торговли и ресторанного бизнеса, проведенным «Бизнес FM»: все респонденты рассказали, что предновогодний сезон конца 2024 г. оказался для них очень удачным — заметно лучше прошлогоднего.

С учетом всего вышесказанного, месячная инфляция 1,32% по итогам декабря и, соответственно, годовая инфляция 9,52% выглядят как-то подозрительно. Особенно, если учесть, что цифра инфляции по итогам года, как уже было сказано, используется для индексации различных государственных выплат, так что даже небольшое ее занижение экономит бюджету миллиарды рублей. Мы не на что не намекаем, просто к слову пришлось…

Но, предположим, мы поверили Росстату. Проанализируем подробнее данные, полученные от него на минувшей неделе.

Сначала посмотрим внимательнее на инфляцию по декабрю — 1,32% в месячном выражении без устранения сезонности. Многие комментаторы расценили это как прекрасный результат, ведь инфляция наконец-то замедлилась: в ноябре было 1,43%.

На самом деле, это замедление — кажущееся, ведь сравнение месячных цифр для разных месяцев без устранения сезонности бессмысленно; так можно сравнивать только месяц с соответствующим месяцем прошлых лет. А в таком сравнении все не столь радужно.

Месячная инфляция 1,32% – это очень много даже для декабря: за последние 22 года декабрьская инфляция была выше только однажды — в 2014-м, на фоне резкой девальвации рубля и вызванного ею потребительского ажиотажа. Можно предложить и такое сравнение: декабрьская инфляция 2024 г. оказалась вдвое выше, чем в среднем в декабре 2015−2023 годов: там было 0,65%.

А чтобы сравнивать с прошлым месяцем нужна сезонная корректировка, и на днях ЦБ как раз опубликовал свою оценку сезонно скорректированной инфляции за декабрь: 14,2% в годовом пересчете (сокращение: saar — seasonally adjusted annual rate). Это больше, чем было в ноябре — 13,8% saar, и значительно больше, чем в октябре — 8,4% saar. Так что говорить о том, что в декабре инфляция замедлилась, нет никаких оснований; наоборот, она ускорилась.

Более того, ускоряется рост в наиболее устойчивых компонентах индекса потребительских цен (ИПЦ). Так, базовый ИПЦ в третьем квартале составил 7,6% saar, в октябре — 9,9% saar, в ноябре — 11,9% saar, а в декабре он взлетел сразу до 14,6% saar.

Но и это еще не всё: вместе с данными по итогам декабря Росстат на минувшей неделе опубликовал также данные по инфляции за первые 13 дней января — 0,67%. Для 13 дней это очень много (даже с учетом, что произошла индексация некоторых тарифов). Это сопоставимо с тем, что было в среднем в 2016—2023 годах по полному месяцу январю — 0,73%.

То есть никакого замедления инфляции нет, и до победы над ней еще очень далеко.

Источник